Apesar de os EUA terem registado nos \u00faltimos anos um crescimento firme, as tarifas comerciais impostas pela administra\u00e7\u00e3o Donald Trump a muitos pa\u00edses, com destaque para a China, Canad\u00e1 e M\u00e9xico, almejando o equil\u00edbrio das contas p\u00fablicas e a redu\u00e7\u00e3o do d\u00e9ficit fiscal norte-americano, acarretam um elevado n\u00edvel de incerteza para a economia do pa\u00eds nos pr\u00f3ximos meses, uma vez que podem gerar incerteza em rela\u00e7\u00e3o ao ambiente inflacion\u00e1rio e ao crescimento da actividade econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n
Ap\u00f3s verificar-se um arrefecimento dos principais indicadores econ\u00f3micos do pa\u00eds (com destaque para a previs\u00e3o do FED de Atlanta de uma contra\u00e7\u00e3o do PIB em 2,4% no primeiro trimestre de 2025, em termos anualizados, em resposta a expectativas negativas sobre as suas exporta\u00e7\u00f5es) e a afirma\u00e7\u00e3o de Trump sobre os EUA estarem a passar por um \u201cper\u00edodo de transi\u00e7\u00e3o\u201d.<\/p>\n\n\n\n
A possibilidade de um cen\u00e1rio de recess\u00e3o nos EUA levou a um recuo dos mercados globais, apesar da exist\u00eancia de temores e n\u00e3o de sinais concretos. Entendemos que, n\u00e3o obstante os sinais apontarem para a perda de f\u00f4lego da economia norte-americana, \u00e9 ainda bastante precipitado apontar para riscos de recess\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
O actual cen\u00e1rio geopol\u00edtico e macroecon\u00f3mico internacional leva-nos a reflectir sobre muitas quest\u00f5es, merecendo destaque entre elas a teoria do \u201cDollar Smile\u201d, desenvolvida pelo economista Stephen Jen (ex-estratega do Morgan Stanley) e descreve como o d\u00f3lar se valoriza tanto em momentos de for\u00e7a econ\u00f3mica dos EUA quanto em per\u00edodos de crise global.<\/p>\n\n\n\n
O conceito se baseia na observa\u00e7\u00e3o de que o d\u00f3lar segue um formato em \u201cU\u201d invertido quando analisado em diferentes contextos econ\u00f3micos. De acordo com a teoria do \u201cDollar Smile\u201d, o comportamento do d\u00f3lar norte-americano \u00e9 descrito por tr\u00eas principais cen\u00e1rios.<\/p>\n\n\n\n
A come\u00e7ar pelo primeiro, ligado ao fortalecimento do d\u00f3lar norte-americano devido \u00e0 avers\u00e3o ao risco. A primeira parte do sorriso mostra o d\u00f3lar americano se beneficiando da avers\u00e3o ao risco, o que faz os investidores fugirem para moedas consideradas \u201cporto seguro\u201d como o d\u00f3lar americano e o iene japon\u00eas.<\/p>\n\n\n\n
Uma vez que a percep\u00e7\u00e3o dos investidores assinale de que a situa\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica global \u00e9 consideravelmente inst\u00e1vel, pelo que os mesmos hesitam em investir em activos de maior risco e preferem a compra de activos \u201cmais seguros\u201d como \u00e9 o caso dos \u201cT\u00edtulos do Tesouro dos EUA\u201d, independentemente da situa\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica dos norte-americanos.<\/p>\n\n\n\n
Todavia, para a compra de t\u00edtulos do Tesouro americano, o investidor precisa de d\u00f3lares, logo esse consequente aumento na procura do d\u00f3lar acabar\u00e1 por fortalecer a moeda americana. Durante as crises econ\u00f3mica\/ financeiras globais, os investidores foram \u00e0 busca de activos de ref\u00fagio.<\/p>\n\n\n\n
O d\u00f3lar americano foi considerado uma moeda de ref\u00fagio devido \u00e0 sua estabilidade e liquidez. Como resultado, a procura pelo d\u00f3lar aumentou, provocando a sua valoriza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
No entanto, os investidores transferiram o seu capital para os t\u00edtulos do Tesouro dos Estados Unidos da Am\u00e9rica, assumindo serem investimentos de baixo risco, o que aumenta ainda mais o valor do d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n
Quanto ao segundo cen\u00e1rio, a queda do d\u00f3lar norte-americano para um novo m\u00ednimo devido \u00e0 economia fraca \u00e9 reflectido pela parte inferior do sorriso, na medida em que a economia dos EUA se debate com a fraqueza dos fundamentos econ\u00f3micos.<\/p>\n\n\n\n
A possibilidade de cortes nas taxas de juros tamb\u00e9m pressiona o d\u00f3lar americano (o poss\u00edvel impacto do corte das taxas de juros de outros pa\u00edses pode ser um factor irrelevante, \u00e0 medida que tudo depende das expectativas referentes \u00e0 direc\u00e7\u00e3o futura dos diferenciais das taxas de juros), afasta o mercado do d\u00f3lar e o lema passa a ser \u201cVender! Vender! Vender!\u201d Um outro factor consiste na diferen\u00e7a entre o desempenho econ\u00f3mico dos EUA e o de outros pa\u00edses.<\/p>\n\n\n\n
Ainda que a economia americana n\u00e3o registe uma evolu\u00e7\u00e3o necessariamente ruim, mas se registar um crescimento mais fraco do que o de outros pa\u00edses, os investidores ter\u00e3o prefer\u00eancia em se desfazer do d\u00f3lar americano e adquirir a moeda do pa\u00eds economicamente mais forte. Assim, \u00e0 medida que a economia come\u00e7a a se recuperar, mas permanece fraca, o d\u00f3lar normalmente se desvaloriza.<\/p>\n\n\n\n
Durante essa fase, o apetite ao risco retorna e os investidores come\u00e7am a buscar retornos maiores em activos e mercados de maior risco fora dos EUA. Por isso, os bancos centrais, incluindo o Fed, podem optar pela manuten\u00e7\u00e3o das taxas de juros em baixo para estimular o crescimento econ\u00f3mico, podendo levar a um d\u00f3lar mais fraco neste processo.<\/p>\n\n\n\n
Para o efeito, o \u00faltimo cen\u00e1rio revela o crescimento econ\u00f3mico (lado direito do sorriso), sendo que o optimismo aumenta e surgem sinais de recupera\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica, sentimento relativamente ligado ao d\u00f3lar americano que come\u00e7a a melhorar.<\/p>\n\n\n\n
Dito de outro modo, \u00e0 medida que a economia dos EUA regista um n\u00edvel de crescimento econ\u00f3mico mais forte e um aumento das expectativas de taxas de juro face a outros pa\u00edses, o d\u00f3lar come\u00e7a a se valorizar. Perante um forte ambiente econ\u00f3mico, a economia dos EUA supera as demais, levando ao aumento do investimento em activos americanos.<\/p>\n\n\n\n
Isto visa evitar o superaquecimento da economia, no sentido de atrair mais capital estrangeiro e provocar a valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar, e o Fed pode aumentar as taxas de juros.<\/p>\n\n\n\n
O optimismo em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 economia dos EUA aumenta com a procura por d\u00f3lar. No entanto, ser\u00e1 verdadeira a Teoria do Sorriso do D\u00f3lar. Ser\u00e1 verdadeira? Somente o tempo ser\u00e1 capaz de provar. Pois, todas as economias s\u00e3o c\u00edclicas. Ou seja, registam per\u00edodos de fortalecimento seguidos de per\u00edodos de enfraquecimento, e, assim, sucessivamente.<\/p>\n\n\n\n
Por: WILSON NEVES<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Apesar de os EUA terem registado nos \u00faltimos anos um crescimento firme, as tarifas comerciais impostas pela administra\u00e7\u00e3o Donald Trump a muitos pa\u00edses, com destaque para a China, Canad\u00e1 e M\u00e9xico, almejando o equil\u00edbrio das contas p\u00fablicas e a redu\u00e7\u00e3o do d\u00e9ficit fiscal norte-americano, acarretam um elevado n\u00edvel de incerteza para a economia do pa\u00eds […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1825,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jnews-multi-image_gallery":[],"jnews_single_post":{"format":"standard"},"jnews_primary_category":[],"jnews_paywall_metabox":[],"jnews_override_counter":[],"jnews_podcast_option":[],"jnews_podcast_series":[],"footnotes":""},"categories":[91],"tags":[92,90],"jnews-series":[],"class_list":["post-1824","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opiniao","tag-dolar","tag-opiniao"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/negociosemexame.ao\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1824","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/negociosemexame.ao\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/negociosemexame.ao\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/negociosemexame.ao\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/negociosemexame.ao\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1824"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/negociosemexame.ao\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1824\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1826,"href":"https:\/\/negociosemexame.ao\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1824\/revisions\/1826"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/negociosemexame.ao\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1825"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/negociosemexame.ao\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1824"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/negociosemexame.ao\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1824"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/negociosemexame.ao\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1824"},{"taxonomy":"jnews-series","embeddable":true,"href":"https:\/\/negociosemexame.ao\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/jnews-series?post=1824"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}